CNV 1165/2026: matriz, registros y liquidez
CNV publicó la matriz de compatibilidades para agentes, mercados, cámaras, PSAV y PFC. Qué registro técnico conviene preparar antes de una revisión.
CNV acaba de poner una matriz entre agente, mercado, cámara, PSAV y proveedor de financiamiento colectivo. La Resolución General 1165/2026, publicada el 7 de septiembre, ordena compatibilidades, patrimonio, liquidez y manuales; para una organización regulada, la planilla con roles cruzados queda chica. Esta nota explica qué dato guardar, quién aprueba cambios y cómo probar que el registro resiste una revisión interna.
Qué cambia con la matriz de compatibilidades
La resolución incorpora una matriz para sujetos registrados y enumera relaciones entre Agentes Registrados, Mercados, Cámaras Compensadoras, Proveedores de Servicios de Activos Virtuales y Plataformas de Financiamiento Colectivo. El texto habla de compatibilidades, condiciones, requisitos patrimoniales, liquidez y deberes de información. En la práctica, una entidad debe demostrar qué actividad ejerce, con qué otra actividad se cruza y qué requisito incremental activa cada combinación. La matriz pide sistema. El punto que baja la norma a trabajo diario es concreto: un agente depositario central de valores negociables puede actuar automáticamente como Agente de Custodia, Registro y Pago, y puede pedir inscripción como fiduciario financiero si cumple requisitos. A la vez, no puede ejercer en forma simultánea actividades de mercado o cámara compensadora. Ese cruce ya no vive sólo en un acta societaria; debe aparecer en un legajo técnico que relacione actividad, permiso, unidad operativa, patrimonio, contraparte líquida y evidencia de revisión. La norma también exige segregación funcional y administrativa cuando un sujeto combina actividades relacionadas o complementarias. Pide unidades operativas independientes, registración separada de ingresos y egresos, manuales de procedimiento disponibles para CNV y reportes de estados contables con opinión de auditor y órgano de fiscalización sobre patrimonio y contraparte líquida. La cifra de base es fuerte: patrimonio neto mínimo de UVA 25.500.000, con incremento de 25% por cada actividad relacionada o complementaria, más una contraparte líquida equivalente a 20% del patrimonio mínimo exigido. La Ley 26.831 ya daba a CNV atribuciones sobre oferta pública, mercados, cámaras y agentes. La novedad operativa de hoy es que la compatibilidad deja de ser una lectura suelta y pasa a requerir una tabla viva con responsables. El antagonista es el legajo disperso: estatuto en una carpeta, certificado en otra, cálculo patrimonial en una planilla y manual de procedimiento sin fecha de aprobación. Una cifra externa ayuda a medir el suelo técnico. En la encuesta 2025 de Stack Overflow, SQL aparece usado por 58,6% de quienes respondieron. No describe a entidades reguladas argentinas. Sirve para explicar que el registro relacional, con usuarios, fechas, estados y auditoría, es una capacidad madura para ordenar compatibilidades antes de que una revisión pida reconstruir la historia.
Cómo funciona por dentro
El circuito mínimo separa ocho piezas. Primero, un catálogo de sujetos y matrículas registra nombre, CUIT, categoría CNV, estado, fecha de alta y actividad principal. Segundo, una tabla de actividades enumera rol, alcance, condición y restricción. Tercero, la matriz guarda compatibilidades permitidas, prohibidas o condicionadas. Cuarto, un módulo patrimonial conserva UVA aplicable, base exigida, incremento por actividad y contraparte líquida. Quinto, un repositorio de documentos guarda manuales, actas, informes de auditor y dictámenes. Sexto, un flujo de aprobación registra quién cambia una relación y por qué. Séptimo, un tablero muestra vencimientos y brechas. Octavo, backup y restauración prueban que base y adjuntos vuelven juntos. PostgreSQL sirve para sujetos, actividades, relaciones, estados, usuarios y auditoría. Un almacenamiento compatible con S3 guarda anexos, manuales, actas, estados contables y reportes firmados. Keycloak o un directorio equivalente separa carga, revisión, aprobación y lectura. Un tablero en Metabase o Grafana muestra relaciones condicionadas, requisitos faltantes y cambios recientes. Si PostgreSQL falla, la matriz pierde trazabilidad; si S3 falla, quedan relaciones sin prueba; si permisos falla, la misma persona puede cargar y aprobar una incompatibilidad. La página de marco regulatorio de CNV permite ubicar normas por agente, mercado, cámara, PSAV, fiduciarios y oferta pública. Esa fuente es útil para mantener el catálogo normativo, pero el trabajo interno necesita una decisión de diseño: cada relación debe tener estado, vigencia, fuente y evidencia. El sistema debe guardar la norma citada y el tramo del manual que demuestra cómo se cumple.
Qué se instala o configura primero
En un proyecto UMSA, el primer entregable sería una matriz operativa con diez relaciones reales: sujeto, actividad, condición, requisito patrimonial, contraparte líquida, documento asociado, responsable y fecha de revisión. Después se agrega una prueba con dos cambios: una actividad complementaria que suma 25% al patrimonio exigido y una incompatibilidad que el sistema debe bloquear. La pila inicial puede usar PostgreSQL, almacenamiento S3, Keycloak, tablero de control, proxy con TLS, backup diario y monitoreo. Servidor, respaldo y monitoreo pueden ubicarse entre USD 70 y USD 140 mensuales, entre $107.100 y $214.200 al dólar oficial vendedor de $1530. La implementación inicial, con modelo de datos, permisos, carga piloto, tablero y restauración probada, puede ir de USD 2.800 a USD 5.600, entre $4.284.000 y $8.568.000. Ese rango deja afuera asesoría legal, auditoría externa, valuación patrimonial y firma digital avanzada. El primer entregable verificable cabe en una pantalla: relación cargada, fuente normativa enlazada, cálculo visible, documento asociado y rechazo automático ante una combinación prohibida.
Dónde se rompe y cómo probarlo
El primer riesgo es la relación sin fuente. El síntoma aparece cuando una actividad figura como permitida pero nadie puede ubicar norma, artículo o resolución que la sostiene. La prueba carga una relación nueva, exige URL, documento y aprobador, y bloquea publicación si falta una de esas piezas. El segundo riesgo es el cálculo patrimonial manual. El síntoma aparece cuando la cantidad de actividades cambia y el incremento de 25% no se refleja en el reporte. La prueba modifica una actividad complementaria, recalcula base, contraparte líquida y deja una versión anterior para auditoría. El tercer riesgo está en la segregación funcional escrita pero invisible. El síntoma aparece cuando dos unidades dicen ser independientes y comparten usuario administrador, carpeta o flujo de aprobación. La prueba intenta aprobar desde el mismo rol que cargó la solicitud y exige rechazo con hora, usuario y motivo. El cuarto riesgo es el backup incompleto. La prueba restaura base y adjuntos en otra instancia, abre una relación condicionada y verifica que manual, acta y cálculo aparezcan con el mismo identificador. Esta guía ordena evidencia técnica; la interpretación legal y regulatoria queda en el equipo asesor. La decisión operativa es inmediata: cada compatibilidad necesita dato, fuente, aprobador y copia que vuelva cuando CNV la pida.
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